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　　全球最大的雾化装备生产商思摩尔国际赴港上市，加热不燃烧电子烟(HNB)得到FDA(美国食品药品监视管理局)“减害”认证，两大催化因素下，一度被认为“凉凉”的电子烟赛道，近期在资本市场“烟气袅袅”——思摩尔国际首秀高涨150%，A股龙头股一个多月时间里飙涨1.4倍。

　　短暂亢奋事后，这回电子烟板块能走多远？

　　“当红炸子鸡”HNB

　　7月10日，随着电子烟制造商思摩尔国际(06969，HK)正式登岸港交所，“中国电子烟第一股”诞生，首日高涨150%，报31港元，总市值到达1780亿港元。

　　思摩尔国际前身是原新三板挂牌企业麦克韦尔，从2015年12月挂牌新三板至2018年另谋资本“战场”，麦克韦尔的收益率凌驾10倍。2016年至2019年，思摩尔国际净利润分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元，复合年增长率为173.5%。

　　不外在10日思摩尔正式上市后，电子烟板块观点股出现大幅回落，A股市场中的劲嘉股份、盈趣科技、华宝股份重挫。此前这些观点股曾演绎疯狂行情，华宝股份5月22日股价30元不到，7月10日股价最高触碰71.13元，33个买卖业务日涨幅高达1.4倍，同期劲嘉股份涨幅也超五成。

　　“短期内两个催化因素都已落地，资金出逃也在情理之中。”记者打仗的深圳私募人士表示。

　　除了思摩尔国际赴港上市，电子烟“减害”得到认证也得到市场存眷。北京时间7月8日，据FDA官网和菲莫国际官网显示，菲莫旗下加热不燃烧产物IQOS通过了FDA作为改进风险烟草产物(MRTP)举行贩卖的审核，将正式作为减害产物(意味着可以宣传其可减少有害化学物质的危害)在美国上市贩卖。

　　记者发明，不少券商对该事件不吝溢美，称“超出市场预期，对于电子烟行业属于汗青性进程”。

　　据相识，目前新型烟草(电子烟)主要分为雾化电子烟和加热不燃烧电子烟(HNB)两种。“之前市场炒的都是雾化电子烟，随着客岁被央视3·15晚会曝光，加上电商平台下架，A股的炒作也偃旗息鼓。”前述私募人士对记者称，这次被资金挖掘出来的是HNB，这是全新题材，承载着电子烟行业厘革拐点的重大意义。

　　政策预期再度升温

　　据悉，HNB电子烟是与传统烟草最相近的电子烟，它通过热源对烟丝举行加热并开释烟碱及其他香味。在业内人士看来，FDA此次通过IQOS的MRTP申请，全球其他地方跟进的可能性大大增长，HNB有望成为未来新型烟草的主流推广产物。

　　国盛证券分析师严大林指出，2017年5月国度烟草专卖局将HNB的烟弹划分为烟草制品并归由专卖局羁系，当前海内并未放开对HNB产物的贩卖，MRTP的通过有望加速海内HNB政策的落地。

　　资本市场也敏锐发明，继2018年11月湖北中烟在武汉开设HNB产物线下体验店，本年6月18日四川中烟也在成都开设线下体验店，这也引起新型烟草圈内遍及存眷和讨论：几年前“中烟系”的HNB产物均已先后在外洋上市，通过中烟香港这几年年报来看，这类HNB产物每年以翻倍速率在增长，且客岁增长了4倍，但体量还不大。

　　中烟再度有所行动，也让各人对HNB市场逐步放开的政策预期升温。本年1月13日，中烟提出要在新型烟草重点领域睁开研究，随后四川中烟集会中更是初次提到“新型烟草制品尺度制定”这个论述。

　　据此，中泰轻工徐稚涵团队判断，关于新型烟草的新论述或标志着新型烟草尺度草拟正在紧锣密鼓准备中，若未来海内新型烟草行业可以或许实现10%的市占率，意味着行业范围将到达约1500亿元。

　　“依附”之身

　　在前述所提的机构交流会上，约请的嘉宾分析，从空间上来讲，雾化电子烟的蛋糕会更大一些，而HNB产物基本是转化吸烟人群。但圈内人士告竣共鸣的是，HNB技能路径特点决定必须依赖传统烟草，目前市场主要是烟草企业在做，因此HNB产物的羁系力度会小一点，也被视为最有利的政策突破口。

　　“我感觉卖方照旧乐观了些，从盘面上看龙头股被迅速炒得那么高，一些资金的短炒迹象比力明显。电子烟政策已经多次跳票，事实是目前仍无时间表……”那位深圳私募人士直言。

　　一方面，菲莫等产业巨头占据了HNB市场的超高份额，且以专利构筑起自己的焦点技能壁垒；另一方面，海内霸主职位一定是中烟，即便思量到烟草公司在研发新型烟草历程中无法自主完成全部焦点技能的研究和结构，每每需要供应商协同举行研发，好比盈趣科技为菲莫国际所做协同研发相干收入占电子烟总营收的2%左右，劲嘉股份为中烟HNB产物提供烟具，集友股份与中烟协作研发HNB新型烟草薄片。但在这个体系中，产业链上的A股公司只能处于“依附”脚色。

（文章来源：金陵晚报）

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