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　　中国GDP增速连续两季反弹，第三季录按年增4.9%，幅度虽不及市场预期，但就已全数收复新冠疫情失地，其中房地产投资可谓一大功臣。从第三季趋势看，高技术制造业料担起未来增长大旗，而消费虽解冻，但仍受人均可支配收入乏善可陈的掣肘。

　　*消费仍负增，惟家庭债务支撑复苏*

　　国家统计局周一(19日)公布，中国第三季GDP按年增4.9%(市场：5.2%)，其中，代表供给侧的工业增加值增5.8%，代表需求侧的消费品零售增0.9%；意味首三季GDP增幅由负转正录0.7%，中国大概率成为今年全球唯一一个实现正增长的主要经济体。

　　复苏动力何来？纵观首三季数据，「三架马车」--工业增加值、固定资产投资、消费品零售分别录1.2%、0.8%、-7.2%，其中房地产开发投资增5.6%，功臣不言而喻。

　　事实上，央妈上周公布的贷款数据已露端倪，首三季住户部门中长期贷款(通常指房贷)，较去年同期增11%，IMF就明言，中国从疫情的影响中复苏，很大程度上要归功于仍在迅速增长的家庭债务。

　　不过，随著宽松信贷政策边际收紧，房地产及基础设施投资增长料快触顶，未来增长动力将不可避免转至「十四五」的两大重心，科技创新及消费导向。

　　*中国「新野心」势获政府资金保障*

　　上周末，中央政治局集体学习量子科技研究和应用前景，引发市场关注；而国家发改委上月底一则看似平常的通知--《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，更惹来花旗国中国「新野心」的评论。

　　意见提及的「重点产业」投资领域分为8项，包括新一代信息技术产业(如5G、关键晶片)、生物产业(如创新疫苗、抗体药物)、高端装备制造(如工业机器人、航空航天装备)、新材料(如光刻胶、高温合金)、新能源(如先进燃料电池、分布式能源)、智能及新能源汽车、节能环保、数字创业(如直播和短视频基地)。

　　无巧不成书，华府本月就发布20领域的「关键和新兴技术清单」，同覆盖先进制造、人工智能、生物技术、量子信息科学、半导体等。可以预想，在中美科技之争续白热化的大背景下，有最高层「增强资金保障能力」的背书，未来高技术制造业投资可谓潜力无限。

　　至于消费，9月零售总额按年增3.3%，虽大幅跑赢市场预期的1.8%，但年初至今仍录-7.2%的负增长，或显钱包掣肘--首三季城镇居民人均可支配收入缩水0.3%，远逊去年的增长5%。

　　随著财政刺激重点续向战略新兴产业及国内消费倾斜，中国进入中等增速、高质增长时代，投资市场的主题已呼之欲出。(经济通通讯社俞瑾)

（文章来源：经济通中国站）

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